EURO BIT MODEL - Modifiche in vigore dal 3 Dicembre
(Dalla Redazione, 30/11/2001)
A partire dal 3 dicembre saranno operative alcune modifiche ai Regolamenti di Borsa, che si inseriscono nel processo di adeguamento della disciplina dei mercati azionari gestiti da Borsa Italiana al Market Model europeo.
I mercati coinvolti direttamente da tali modifiche sono quelli azionari: MTA, Nuovo Mercato e Mercato Ristretto.
Però, a livello di orari di negoziazione, verranno impattati anche il Mercato dei Covered Warrant (MCW) e per il Mercato dei Derivati azionari (IDEM), non coinvolti dalle altre modifiche.
Nel dettaglio, le principali innovazioni saranno le seguenti:

1) Introduzione dell'asta di chiusura e modifica agli orari di Borsa
L’asta di chiusura è una nuova fase di trattazione e si colloca al termine della giornata diurna della Borsa.
Ha una struttura simile a quella dell’asta di apertura. E’, infatti, costituita da

  • pre-asta di chiusura
  • validazione
  • chiusura
Complessivamente la fase di chiusura si estende per un periodo complessivo di 15 minuti.
Di questi, 10 minuti sono dedicati alla pre-asta, mentre gli altri 5 sono utilizzati per la validazione del prezzo di chiusura e l’esecuzione (matching) delle proposte compatibili con il prezzo di chiusura stesso.
Durante la PRE-ASTA DI CHIUSURA è possibile inserire ordini e partecipare alla determinazione del prezzo di chiusura. Analogamente a quanto accade in pre-apertura, viene calcolato e diffuso continuativamente un prezzo teorico di chiusura, il cui ultimo valore dovrà affrontare la fase di validazione e, se la supererà, rappresenterà il prezzo di chiusura vero e proprio. Alla pre-asta di chiusura partecipano automaticamente tutti gli ordini della fase Continua, ancora in attesa di esecuzione nel momento in cui la pre-asta di chiusura prende avvio, esclusi gli ordini contenenti parametri (quale il parametro Quantità visualizzata parziale) non compatibili con la fase d’asta.
Alla pre-asta partecipano pure gli ordini immessi prima dell’avvio della fase stessa ma validi solo per la fase di chiusura (si veda il successivo punto 3).
Durante la pre-asta di chiusura è possibile, oltre che l’immissione di proposte di negoziazione, anche la cancellazione e la modifica delle stesse.
A seguito dell’introduzione della fase di chiusura, gli orari di tutti i segmenti di Borsa e, come già citato, anche quelli del Mcw e dell’Idem, subiscono alcune modifiche:

Mercato Mcw 9:20 – 17:35 (solo negoziazione continua)
Mercato Derivati Azionari (IDEM) 9:15 – 17:40 (solo negoziazione continua)
MTA Segmento Blue Chip,
Segmento Star
e NUOVO MERCATO		 8:00 –9:15 Asta di apertura (PRE APERTURA)
9:15 – 9:20 Asta di apertura (VALIDAZIONE)
9:20 – 9:30 Asta di apertura (APERTURA)
9:30 – 17:25 CONTINUA
17:25 – 17:35 Asta di chiusura (PRE ASTA DI CHIUSURA)
17:35 – 17:40 Asta di chiusura (VALIDAZIONE E CHIUSURA)

MTA Segmento Borsa ordinario
classe 1		 08:00 –10:45 Asta di apertura (PRE APERTURA)
10:45 – 10:50 Asta di apertura (VALIDAZIONE)
10:50 – 11:00 Asta di apertura (APERTURA)
11:00 – 16:25 CONTINUA
16:25 – 16:35 Asta di chiusura (PRE ASTA DI CHIUSURA)
16:35 – 16:40 Asta di chiusura (VALIDAZIONE E CHIUSURA)
MTA Segmento Borsa ordinario
classe 2 e MERCATO RISTRETTO
 08:00 –10:45 Asta di apertura (PRE APERTURA)
10:45 – 10:50 Asta di apertura (VALIDAZIONE)
10:50 – 11:00 Asta di apertura (APERTURA)
11:00 – 16:35 Asta di chiusura (PRE ASTA DI CHIUSURA)
16:35 – 16:40 Asta di chiusura (VALIDAZIONE E CHIUSURA)

Attenzione:

  • per il mercato dei cw e dei derivati si ha semplicemente un prolungamento dell’orario di negoziazione (di 5 e di 10 minuti rispettivamente).
  • il Mercato Ristretto e il segmento 2 Borsa Ordinaria NON prevedono la fase Continua ma effettuano sia l’asta di apertura sia quella di chiusura.
  • la fase serale (TAH), per i titoli che vi partecipano, prende avvio alle 18:00 (per concludersi normalmente, alle 20:30).
2) Introduzione del prezzo di controllo quale valore per il controllo automatico delle negoziazioni
Attualmente il prezzo sulla base del quale il sistema di Borsa Italia controlla automaticamente la regolarità delle negoziazioni e decide le eventuali sospensioni dei singoli titoli è il prezzo di riferimento precedente.
Con l’introduzione del Market Model, tale ruolo sarà assunto dal PREZZO DI CONTROLLO.
A differenza dell'attuale prezzo di riferimento, il prezzo di controllo può modificarsi nel corso della seduta di negoziazione. Infatti: 3) Introduzione delle proposte di negoziazione "Valide solo in Asta di Chiusura" (Vac)
Durante la fase di negoziazione continua, prima che la Pre-asta di chiusura abbia luogo, è già possibile immettere ordini validi SOLO in Asta di Chiusura. Per limitare la validità dell’ordine all’asta di chiusura è sufficiente, infatti, impostare il parametro VAC (Valido solo in Asta di Chiusura).
Si tratta di un nuovo parametro reso disponibile da Borsa Italia. Gli ordini VAC possono essere con o senza limite di prezzo.
Questi ordini vengono immediatamente inoltrati in Borsa ma, ovviamente, sono visibili nel book di negoziazione solo a partire dalla fase di pre-asta di chiusura. Essi avranno priorità temporale inferiore a quella attribuita agli ordini della continua che parteciperanno anche all’asta di chiusura. Per impostare un ordine Valido solo in Asta di Chiusura è sufficiente selezionare la voce Solo asta di chiusura.

4) Modifica della disciplina delle proposte con visualizzazione parziale (iceberg orders)
Gli ordini con visualizzazione parziale (detti anche ordini con quantità nascosta) prevedono che la quantità esposta in book sia solo una parte di quella totale.
All’esecuzione della prima quantità visualizzata, viene automaticamente esposta in book una successiva tranche e così via. Per questi ordini (iceberg orders) viene introdotto un vincolo relativo al controvalore minimo della quantità esposta. Tale controvalore minimo (determinato moltiplicando la quantità da visualizzare per il prezzo limite) è fissato in 10000 euro.
Sul MCW gli iceberg orders continuano a essere gestiti con le modalità attuali (nel Tol Plus è comunque previsto un controvalore minimo della quantità visualizzata su cw pari a 1000 euro)

5) Completamento del Market Model
A completamento del processo di adozione dell'EuroBIt Market Model, nel corso del 2002 sono previste altre modifiche alla disciplina di Borsa, fra le quali:

La data di entrata in vigore delle modifiche indicate, che potrà differire per ciascuna di esse, verrà stabilita con apposito Provvedimento di Borsa Italiana.

Nuovi orari di negoziazione
Tabella riassuntiva degli orari

COSA CAMBIA

BLUE CHIP, STAR, NUOVO MERCATO, CLASSE 1*:
- La negoziazione continua termina alle 17:25 e non più alle 17:30.

- Dalle 17:25 alle 17:35 è possibile inserire gli ordini che partecipano all'Asta di Chiusura

- Alle 17:35 viene fissato il prezzo dell'Asta di Chiusura, il cui funzionamento è uguale a quello dell'Asta di Apertura.

* Per i titoli della Classe 1 gli orari sono anticipati di 1 ora (16:25 e 16:35)

CLASSE 2 e MERCATO RISTRETTO:
- L'Asta di Apertura rimane fissata alle ore 11:00 con immissione dalle 8:00 alle 10:45.

- Viene introdotta l'Asta di Chiusura con possibilità di immissione dalle 11:00 alle 16:35

Si ricorda che su tali titoli non viene effettuata la fase di negoziazione continua.

COSA RIMANE INVARIATO
- Spezzature:
le modalità e gli orari di negoziazione rimangono invariate.
Esse possono essere negoziate solo nella Fase di Apertura dei mercati tramite il Numero Verde 800.949401.

- Mercato After Hour:
la fascia oraria di negoziazione continua rimane invariata, dalle 18:00 alle 20:30.

IMPORTANTE
Tutti gli ordini inseriti nella fase di negoziazione continua per i quali non è pervenuta la comunicazione di eseguito entro le 17:25 (16:25 per i titoli di Classe 1) passano automaticamente nell'asta di chiusura.

La comunicazione degli ordini eseguiti durante l'Asta di Chiusura, potrà essere posticipata di circa 10 minuti.