Borsa Italia Asta di Apertura ed Asta di Chiusura
(a cura della Redazione, 20/01/2002)
Determinazione del prezzo teorico di apertura
La fase di apertura consiste in una fase di pre.asta di apertura in cui sono calcolati i prezzi teorici di apertura, una fase di validazione di questi prezzi, una fase di apertura propriamente detta in cui sono conclusi i contratti al prezzo di apertura. Durante la fase di pre-asta di apertura, che, per il mercato MTA, va dalle 8 alle 9.15, gli operatori possono immettere nel sistema telematico proposte di acquisto e di vendita con "limite di prezzo" o "al prezzo di apertura".
Le proposte sono liberamente modificabili e revocabili dal proponente fino al termine del periodo di preapertura; al termine di detto periodo, nei dieci minuti precedenti l'apertura, l'eventuale cancellazione delle proposte immesse nel sistema può essere effettuata esclusivamente dall'organo di controllo della Consob. Alle proposte "al prezzo di apertura" il sistema assegna dinamicamente il prezzo al quale queste avrebbero le maggiori possibilità di essere soddisfatte.

Nel corso della pre-asta di apertura, il sistema determina costantemente, per ogni titolo, il prezzo teorico di apertura che risulta corrispondente:

a)al prezzo al quale è negoziabile la maggiore quantità di titoli; ovvero
b) al prezzo al quale sia negoziabile la quantità che produce la minor differenza fra il volume degli acquisti e delle vendite, qualora a prezzi diversi siano negoziabili pari quantità di titoli; ovvero
c) al prezzo, in presenza di pari quantità ed eguali differenze tra il volume degli acquisti e delle vendite, il più prossimo a quello di riferimento, ovvero al maggiori dei due prezzi qualora entrambi divergano dal prezzo di riferimento di una medesima percentuale.

Qualora siano presenti solo proposte di acquisto o vendita al prezzo di apertura, il prezzo teorico di apertura è pari all'ultimo prezzo di riferimento.

Il prezzo teorico di apertura non può essere determinato:
a) qualora non siano presenti proposte di negoziazione in uno o entrambi i lati del mercato
b) qualora siano presenti solo proposte con limite di prezzo e il miglior prezzo in acquisto sia inferiore al miglior prezzo in vendita.
c)qualora il quantitativo negoziabile sia inferiore al lotto minimo di negoziazione.

Validazione
Nella fase di validazione si controlla se il pezzo di apertura teorica si discosta, dal prezzo di controllo, più del limite consentito, , se sono possibili un minimo di operazioni, ecc.
Nella fase di apertura propriamente detta, i prezzi teorici ottenuti se sono rispettate le condizioni necessarie , diventano prezzo di apertura e il sistema provvede agli accoppiamenti seconda la priorità di prezzo e di tempo, ordinando le offerte di acquisto in ordine di prezzo decrescente e le offerte di vendita in ordine di prezzo crescente.Sono eseguite solo le prime offerte di acquisto fino ad esaurimento della quantità disponibile ma tutti gli scambi avvengono al prezzo di apertura.
Gli ordini non eseguiti o eseguiti parzialmente,passono passare alla continua.
Quando un titolo viene sospeso, sarà necessario stabilire un nuovo prezzo di apertura con un procedimento simile alla prima apertura e questo per ogni sospensione.
Negoziazione in continua e asta di chiusura
Alle 9.30 incomincia la fase continua che, per l' MTA, dura fino alle 17.25 e in cui si possono sempre inserire gli ordini.
Per operare in apertura con le azioni ,basta inserire l'ordine prima delle 9.15.
L' ordine inserito dopo le 9.15 va in negoziazione.
Se l' ordine viene eseguito in apertura, il prezzo sarà quello di apertura e non quello che è stato indicato.
In negoziazione è possibile inviare ordini al meglio (vale il primo prezzo del book) oppure limitato (il prezzo indicato si deve incrociare con quello di un altro operatore) Dal 3 dicembre è stata introdotta l' asta di chiusura simile all' asta di apertura e che dura 15 minuti. L'asta di chiusura - costituita dalle fasi di pre-asta, validazione e asta - si estende per un periodo complessivo di 15 minuti e ha un orario di inizio che varia in funzione del segmento/mercato di Borsa Italiana: per i titoli negoziati nei segmenti blue-chip e STAR e nel Nuovo Mercato: pre-asta dalle 17:25 alle 17:35; validazione e matching di asta dalle 17:35 alle 17:40; per i titoli negoziati nel segmento di Borsa ordinario classe 1: pre-asta dalle 16:25 alle 16:35; validazione e matching di asta dalle 16:35 alle 16:40; per i titoli negoziati nel segmento di Borsa ordinario classe 2 e nel Mercato Ristretto: pre-asta dalle 11:00 alle 16:35; validazione e matching di asta dalle 16:35 alle 16:40.
Asta di chiusura
A seguito delle modifiche stabilite da Borsa Italiana e approvate da Consob in data 14 Novembre 2001, a partire dal 3 Dicembre verrà introdotta una nuova fase denominata Asta di Chiusura. A fronte di questa fase è stato creato un nuovo parametro tempo, denominato VAC (valido solo in asta di chiusura), utilizzabile solo al termine della fase di apertura e che permette l'inserimento di ordini validi solo per la seduta in corso. Sono esclusi da questa fase i covered warrant a cui quindi non potrà essere associato il parametro tempo VAC. L'Asta di Chiusura è suddivisa in:
*Fase di pre-asta;

*Fase di validazione e chiusura;

che inizieranno ad orari diversi in base ai differenti segmenti di borsa.

La fase di pre-asta iniziera' alle:
11.00 per i segmenti classe 2 e mercato ristretto; 16.25 per il segmento classe 1; 17.25 per i segmenti blue-chip, star e nuovo mercato.

A tale fase potranno partecipare:
***ordini presenti sul mercato al termine della fase di negoziazione o apertura per la classe 2 e mercato Ristretto;
***ordini inseriti con l'apposito parametro tempo VAC;
***ordini inseriti nella fase di pre-asta di chiusura.
Le proposte inserite con il parametro VAC saranno visibili sul mercato solo durante la fase di pre-asta.
La fase di validazione e chiusura iniziera' precisamente alle:
16.35 per i segmenti classe 1, classe 2 e mercato ristretto; 17.35 per i segmenti blue-chip, star e nuovo mercato;

Al termine di quest'ultima fase verra' determinato il "prezzo di chiusura" che viene cosi' ad aggiungersi al "prezzo ufficiale" e al "prezzo di riferimento".

L' ASTA DI APERTURA E DI CHIUSURA A PARTIRE DAL 18 NOVEMBRE 2002
Da lunedi' 18 novembre prossimo, le fasi di pre-asta previste dal mercato telematico azionario (MTA), dal Mercato Ristretto e dal Nuovo Mercato (NM) termineranno in un momento casuale all'interno dell'ultimo minuto della fase di pre-asta stessa. La fase di pre-asta e' il periodo di tempo durante il quale e' possibile immettere proposte di negoziazione valide per la determinazione del prezzo di apertura o di chiusura. Per esempio, per le principali azioni (BlueChips, STAR, Nuovo Mercato) tale fase attualmente termina alle 09:15 (per l'apertura) e alle 17:35 (per la chiusura). A seguito della modifica segnalata, terminera' in un momento casuale, determinato di volta in volta dalla Borsa, compreso fra le 09:15 e le 09:15:59 (per l'apertura) e fra le 17:35 e le 17:35:59 (per la chiusura).
Note sulla fase di apertura
Si noti che, quando è permesso, si possono dare ordini validi solo in apertura o solo in continua o in apertura piu' continua.
Poichè vale anche il principio della priorità di tempo, è chiaro che gli ordini a data hanno la precedenza nel book; analogamente un ordine inserito di sera, avrà la precedenza su quello inserito di mattina, e ancora se si immettono due ordini di acquisto in apertura a 3 e a 3.05, se il titolo apre a 2.99, puo' capitare che siano eseguiti ambedue gli ordini al prezzo di apertura, oppure che non siano eseguiti (passando alla continua) o che sia eseguito SOLO IL SECONDO anche se è stato immesso DOPO (vale prima la priorità di prezzo e, solo in caso di parità di prezzi, la priorità di tempo)